中国对精炼铜的实际需求好似雾里看花.9月铜的表观需求意外大增21%,不知道是否仅仅因为购买和存储金属要比成品油更为容易.
这令政府、企业和投机商需求走势很难预测.市场原本预计9月铜需求会有所回落,因市场要消化上半年创纪录的进口量.
波士顿咨询集团合伙人Alexander Koch表示,"中国基建工程要消耗大量的铜,政府经济刺激措施大大提振了需求,而今年稍早则是政府的'战略'储备活动刺激了需求."
"明年上半年建筑行业料继续增长,尽管增速有所放缓.但供应链中库存调节效应以及供应前景不明,可能会引起进口的波动,我预计波动会很大."
国有金属研究机构安泰科上月预计,国内铜库存可能达到120万吨,但其他人士预计还不到60万吨.
无论库存有多少,都不会削弱国内对铜的表观需求,除非存储突然停止,或者库存流回市场.
麦格理金属分析师Jim Lennon说,"六个月後再回头看看,会说现在高估了投机性囤积所造成的影响,也低估了实际的消费因素,现在的需求是真实的,但大家都倾向于认为是投机性囤积."
全球最大上市铜生产商--Freeport-McMoRan Copper & Gold首席执行官Richard Adkerson上周在被问及对中国库存看法时,他表示客户关注于中国经济快速增长需要大量的铜,而不是担心库存水平.
他说,"我们看到中国经济形势驱散了那些担忧.我们在那里的商业夥伴对现在的库存水平没有过度担忧."
但一些国内人士不这麽肯定.
金汇期货副总经理林煜辉说,"实际需求很一般,夏季过後的10月理论上来说是旺季,但我只看到需求上涨了一点.国内现货市场供应充足,归因于大量进口以及国内的生产."
中国国际期货分析师王舟懿说,现货价格低于期货价,可以看出供过于求."如果消费活跃,现货应该较期货价格有溢价,也许实际需求没有西方人士预期的那要好."
